Banxico cierra el ciclo de recortes con la tasa de referencia en 6.50%

ECONOMIA · POLITICA MONETARIA

La Junta de Gobierno recorto 25 puntos base a 6.50% el 7 de mayo y cerro un ciclo iniciado en marzo de 2024 con 450 puntos base de reduccion acumulada. Decision dividida 3-2.

Por Fernando Ortega Salinas · Coordinador de Economia · 11 de mayo de 2026

Ciudad de Mexico. La Junta de Gobierno del Banco de Mexico (Banxico) recorto 25 puntos base la Tasa de Interes Interbancaria a un dia el 7 de mayo y la ubico en 6.50%, con efectos desde el 8 de mayo. La decision, aprobada por mayoria de tres votos contra dos, cierra el ciclo de relajamiento monetario iniciado en marzo de 2024 con 450 puntos base de reduccion acumulada.

Votaron a favor la gobernadora Victoria Rodriguez Ceja y los subgobernadores Jose Gabriel Cuadra Garcia y Omar Mejia Castelazo. En contra se pronunciaron Galia Borja Gomez y Jonathan Heath, quienes propusieron mantener el costo del dinero en 6.75%. La division refleja perspectivas distintas sobre los riesgos inflacionarios derivados del conflicto en Medio Oriente y los precios de hortalizas en el mercado interno.

El ciclo: 450 puntos base en 26 meses

El ciclo de relajamiento que cierra el 8 de mayo comenzo en marzo de 2024 con la tasa de referencia en 11.00%. Tras 26 meses y una pausa puntual en febrero de 2026, la Junta de Gobierno ha reducido el costo del dinero en 4.5 puntos porcentuales acumulados. El nivel actual de 6.50% es el mas bajo desde 2022 y se ubica por encima del rango neutral estimado por el propio Banxico, lo que mantiene un sesgo restrictivo en terminos reales dada una inflacion subyacente de 4.26%.

Los argumentos de la mayoria descansan en tres ejes. Primero, los niveles del tipo de cambio, con un peso apreciado que se cotiza alrededor de 17.24 unidades por dolar. Segundo, la debilidad de la actividad economica: el PIB se contrajo 0.8% en el primer trimestre de 2026, la mayor caida desde finales de 2024. Y tercero, el grado de restriccion monetaria que ya se ha implementado durante el ciclo. La conjuncion de estos tres factores justifica, segun la mayoria, terminar el ciclo de recortes.

«La Junta de Gobierno juzgo apropiado realizar un recorte adicional a la tasa de referencia y con esto concluir el ciclo iniciado en marzo de 2024. Hacia delante la Junta de Gobierno considera que sera apropiado mantener la tasa de referencia en su nivel actual», indico el Banco de Mexico en su Anuncio de Politica Monetaria del 7 de mayo de 2026.

Las proyecciones inflacionarias se mueven al alza

A pesar del recorte, Banxico ajusto al alza por tercera ocasion consecutiva sus pronosticos de inflacion de corto plazo. Para el segundo trimestre de 2026 la proyeccion subio de 4.0% a 4.1%. Para el tercer trimestre paso de 3.7% a 3.8%. El cuarto trimestre se mantuvo en 3.5%. La institucion conservo sin cambios su expectativa de que la inflacion general converja a la meta del 3% en el segundo trimestre de 2027. La trayectoria es la guia central para futuros movimientos de la tasa de referencia.

El balance de riesgos para la inflacion mantiene sesgo al alza por cinco factores: disrupciones por politicas comerciales, impacto inflacionario de los conflictos geopoliticos, persistencia de la inflacion subyacente, presiones de costos y eventual depreciacion del peso. Del lado bajo, una actividad economica menor a lo previsto en Mexico o Estados Unidos, menor traspaso de aumentos de costos y la apreciacion cambiaria pueden contrarrestar las presiones inflacionarias.

Por que dos miembros votaron en contra

La postura disidente de Galia Borja y Jonathan Heath se sustenta en la persistencia de presiones inflacionarias estructurales que, segun su valoracion, requieren una postura monetaria mas cautelosa antes de cerrar el ciclo de ajustes. Los precios de hortalizas (jitomate al 121% anual, chile serrano al 36% anual) y la incertidumbre sobre los efectos de los aranceles estadounidenses pesaron en su valoracion. Heath y Borja consideraron que mantener la tasa en 6.75% ofrecia un colchon de proteccion ante el escenario inflacionario.

Que viene: cinco reuniones mas en 2026

Restan cinco decisiones de politica monetaria en lo que queda del 2026. La proxima esta agendada para el 26 de junio. Los analistas privados de Banamex y Banorte proyectan que la tasa de referencia permanecera en 6.50% durante el resto del ano y hasta el cierre de 2027, ya que el nivel actual se considera consistente con una tasa real ex ante cercana al punto medio del rango de neutralidad calculado por Banxico (1.8% a 3.4%). Esa estabilidad daria predictibilidad a los proximos 18 meses para el ahorro, el credito hipotecario y la inversion productiva.

Analistas como Alejandra Marcos, directora de analisis en Kapital, no descartan recortes adicionales si se conjugan tres factores: una revision positiva del T-MEC en julio, un tipo de cambio estable y un recorte de la Reserva Federal estadounidense hacia el cierre de 2026. En sentido inverso, una persistencia inflacionaria mayor a la anticipada o nuevas presiones geopoliticas podrian abrir, en el horizonte de 12 a 18 meses, la posibilidad de incrementos a la tasa. Banxico se comprometio a mantenerse alerta ante el balance de riesgos.

Lo que significa para hogares y empresas

Para creditos hipotecarios a tasa variable, el recorte se transmitira con un rezago de uno a tres meses dependiendo de la institucion bancaria. Las tarjetas de credito, con CAT en muchos productos superior al 70%, se moveran poco porque el costo de fondeo no es el factor dominante en su precio. Para emprendedores y empresas con creditos productivos, el cierre del ciclo de recortes envia una senal de estabilidad para los proximos 12-18 meses, util para la planificacion financiera de inversiones y expansiones.

Para los ahorradores, la tasa real positiva en torno a 2 puntos porcentuales sigue ofreciendo rendimientos atractivos en Cetes y pagares bancarios. La presidenta Claudia Sheinbaum Pardo respaldo publicamente la estrategia del banco central horas antes del anuncio, en sintonia con la decision tomada. La autonomia de Banxico para fijar la politica monetaria no se ve afectada por esa coincidencia: la decision es competencia exclusiva del organismo y la sintonia es resultado de un diagnostico macroeconomico compartido.